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금융위 "헤지자산 외화 비중 높이고 여전채 낮춰라" … ELS 많이 찍을수록 증권사 부채 증가

기사입력 : 2020-09-01 17:25:52 최종수정 : 2020-09-01 17:25:52

 

금융위 "헤지자산 외화 비중 높이고 여전채 낮춰라" ELS 많이 찍을수록 증권사 부채 증가

    

100조원 넘게 발행된 주가연계증권(ELS) 등 파생결합상품에 대한 규제가 대폭 강화된다. 자본여력이 부족한 증권사가 ELS를 발행할 경우 부채 반영비율은 더욱 높아진다. 금융시장 충격을 줄이기 위한 방안으로 헤지자산에서 외화자산 비중을 높이고 여신전문금융채(여전채)는 낮추는 등의 대책을 세웠다.

 

당국은 이번 대책에서 지난 3월 대규모 마진콜 사태로 금융시장에 혼란을 초래한 증권사 ELS를 정조준 했다. 증권사가 자기자본 대비 ELS를 과다하게 발행하는 것을 억제하기 위해 건전성 규제를 대폭 강화하는 것을 우선적으로 했다.

 

레버리지비율은 자산과 부채를 포함한 총자산을 자기자본으로 나눈 값인데, 증권사의 자본 건전성을 판단하는 대표적 잣대다. 당국은 증권사들에 레버리지비율을 1100% 아래로 유지하도록 권고하고 있다.

 

자기자본 대비 파생결합증권 발행액이 클수록 레버리지비율 분자에 반영되는 부채금액이 더욱 늘어나게 된다. 자기자본 대비 원금 비보장형 ELS 등 발행잔액이 50~100%인 증권사는 부채로 반영되는 비율이 현재 100%에서 내년말 113%, 2022년엔 125%로 높아진다. 발행잔액이 자기자본의 200%를 초과하는 경우엔 2022년 부채 반영비율이 200%로 현재의 두 배가 된다.

 

ELS 자체 헤지 자산에 대반 분산투자 규제도 새로 도입됐다. 대형증권사들은 ELS 가입 고객들이 맡긴 돈의 80~90%를 각종 채권 등 안전자산에 투자한 뒤 남은 돈은 파생상품을 사들여 해외 기초지수 변동위험을 회피하는 전략을 취해왔다. 그런데 편입 자산 중 해외채권 비중이 약 7%에 불과해 달러로 증거금 납입 요구가 들어오면 대처가 어렵다는 분석이 나왔다.

 

매일 극단적 상황을 사정한 스트레스테스트로 외화증거금 준비상황을 점검하고, 원화 유동성 비율 규제에 3~6개월인 ELS 조기상환 시점을 반영하는 등 유동성 관리체계도 개편했다.

 

투자자 보호를 위한 위험고지도 강화한다. 상당수 증권사들은 ELS가 특정 조건을 충족할 경우 얻는 수익률을 확정적인 것처럼 크게 표시하고 있는데, 조건 미충족시 손실 가능성은 아예 빼거나 작게 표시한다. 이에 대해 당국은 조건 충족 여부에 따른 수익률과 손실률을 보다 균형감 있게 표시하도록 지도할 방침이다.

 

변제호 금융위 자본시장과장은 “ELS가 원금손실 위험이 있는 상품이란 점을 소비자들이 충분히 인식할 수 있도록 제도개선을 해나갈 것이라고 말했다.

 

[박요한 기자 yohan106@kmenews.co.kr]

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